تسييل مصادر الإيرادات المدعومة بالأصول غير الملموسة

هذا الاسبوع على إطلاق العنان لـ IPWatchdog أنا أتحدث مع جوش هارلان، وهو المؤسس والشريك الإداري لشركة هارلان كابيتال بارتنرز، وهي شركة استثمارية خاصة مقرها في بالم بيتش، فلوريدا، والتي تركز على الاستثمارات القائمة على الأصول، بما في ذلك الاستثمارات المدعومة بوسائل الإعلام وحقوق الملكية الفكرية، و على وجه التحديد تسييل تدفقات الإيرادات من خلال الأصول غير الملموسة. يمكنك الاستماع إلى مناقشتنا الكاملة حول تسييل تدفقات الإيرادات المدعومة بالأصول غير الملموسة أينما حصلت على ملفاتك الصوتية (الروابط هنا) أو قم بزيارة IPWatchdog Unleashed على Buzzsprout. لقد نشرنا أيضًا نصًا كاملاً، ويمكنك أيضًا مشاهدة الفيديو على YouTube.

خلال محادثتنا، تحدثنا عن تحقيق الدخل من مختلف مصادر الإيرادات القابلة للاستثمار في وسائل الإعلام والرياضة والملكية الفكرية، كما قمنا أيضًا بمحور قوي لمناقشة الذكاء الاصطناعي لاحقًا وما الذي يجب أن يفكر فيه أولئك الذين يتطلعون إلى الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. نناقش أيضًا جدوى دفاعات الاستخدام العادل التي يتم تقديمها حاليًا في الدعاوى القضائية المستمرة التي رفعها أصحاب حقوق الطبع والنشر ضد مطوري الذكاء الاصطناعي والسوق المستقبلية المحتملة لتحقيق الدخل من بيانات التدريب ومخرجات الذكاء الاصطناعي.

كما ستسمع خلال محادثتنا، يرى هارلان إمكانية فرض بعض التعويضات الكبيرة جدًا لمرة واحدة لمنشئي المحتوى ودعاوى حقوق النشر الخاصة بهم ضد كبار مطوري الذكاء الاصطناعي، لكنه لا يرى أن ذلك يمثل تهديدًا وجوديًا لصناعة الذكاء الاصطناعي. في حد ذاته، والذي يرى أنه يجلب مبالغ كبيرة من الإيرادات مع لاعبين كبار سيكون لديهم القدرة على الدفع مقابل المحتوى، سواء على جانب المدخلات أو على جانب المخرجات من المعادلة. وبدون تقديم أي تفاصيل محددة، يؤكد هارلان أنه يبحث حاليًا في الفرص المتعلقة بتجميع بيانات التدريب، والتي يعتقد أنها قد تكون مثيرة للاهتمام للغاية من منظور الاستثمار.

تحقيق الدخل من تدفقات الإيرادات القائمة على الأصول

وأوضح هارلان قائلاً: “عندما بدأت العمل لأول مرة مع ICM، وكالة الأفلام والأدب… دخلت في هذا المجال متوقعًا أن يكون العمل متقلبًا للغاية من عام إلى آخر”. “ولكن عندما وصلنا إلى أسفل الغطاء، ما كان عليه الحال في الواقع هو أنهم… جمعوا كل هذه الإتاوات أو المشاركات الخلفية في الأفلام والبرامج التلفزيونية. كنت أعمل معهم في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، وكانوا لا يزالون يصرفون شيكًا كل عام من فيلم حرب النجوم الأصلي، ولم يمثلوا جورج لوكاس منذ السبعينيات. كانوا يصرفون شيكًا من Pretty Woman كل عام، ولم يمثلوا جوليا روبرتس منذ الثمانينيات. لذلك، كان من المذهل حقًا أن نرى إلى أي مدى يمكن أن تكون هذه الأنواع من تدفقات الإيرادات على المدى الطويل، ويمكن التنبؤ بها للغاية، وتشبه المعاش السنوي للغاية . وقد ترك ذلك انطباعًا كبيرًا علي وكان له علاقة كبيرة بتطوير الإستراتيجية التي اتبعتها في شركتي الخاصة.

قد يفهم الكثير من المحامين أن تسييل تدفق الإيرادات يشبه ما يحدث عندما تقوم بتسوية قضية لعميلك، وبدلاً من أخذ العائد الذي قد يكون دفعات سنوية لعدد من السنوات، يقوم العميل ببيع التدفق إلى مستثمر بسعر مخفض ويدفع مبلغ مقطوع.

وفقًا لهارلان، هذا مشابه في بعض النواحي، ولكنه ليس تفاحًا تمامًا. في حالة وجود تدفق معين ومضمون من الإيرادات، فمن السهل تحديد معدل الخصم المناسب بناءً على قيمة تدفق الإيرادات على المدى الطويل وحساب القيمة الحالية المخصومة التي يمكن دفعها على الفور. وبينما يمكن إجراء هذه الأنواع من الصفقات من خلال تدفقات الإيرادات المدعومة بالملكية الفكرية، فمن الشائع أيضًا بالنسبة له الاستثمار في تدفقات الإيرادات المدعومة بالأصول الأقل يقينًا، أو حتى المضاربة. على سبيل المثال، عندما يكون لديك حقوق التوزيع التي تحصل عليها، ثم تقوم بإعدادها بشكل نشط على منصات مختلفة وترى كيفية أدائها على تلك الأنظمة الأساسية. يقدم هذا نوعًا مختلفًا من المخاطر لأن العنوان قد يكون أداؤه ضعيفًا، وهو ما يحتاج إلى تقييم من منظور المخاطرة والمكافأة.

يوضح هارلان: “نحن ننظر إلى هذه الأشياء بشكل أكثر شمولية قليلاً مما يفعله بعض الأشخاص الآخرين”. هناك صناديق مخصصة لعائدات المخدرات. سوف يستثمرون فقط في عائدات الأدوية. هناك أموال مخصصة لحقوق ملكية الموسيقى. سوف يستثمرون فقط في عائدات الموسيقى. نود أن ننظر إلى الأمر بشكل أكثر شمولية قليلاً من ذلك وأن ننظر إلى مجموعة من وسائل الإعلام والرياضة والفرص المتعلقة بالملكية الفكرية. في الواقع، الإعلام والرياضة والملكية الفكرية هي ما ركزنا عليه كثيرًا في العامين الماضيين. لقد قمنا تاريخيًا أيضًا باستثمارات تتعلق بتمويل التقاضي، والاستثمارات المتعلقة بالتأمين، وعدة أنواع مختلفة من الأصول الثابتة التي استثمرنا فيها. ولكن حوالي 80% من رأس المال الذي وزعناه في العامين الماضيين كان مرتبطًا بوسائل الإعلام. والرياضة والملكية الفكرية. نرى الكثير من تدفق الصفقات هناك.”

التركيز أكثر من اللازم على تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي

“أعتقد أن الناس يقضون الكثير من الوقت في التفكير في التكنولوجيا، ولا يقضون وقتًا كافيًا في التفكير في البيئة القانونية المحيطة بالتكنولوجيا، ولا سيما قضايا الملكية الفكرية وقضايا الملكية الفكرية مع الذكاء الاصطناعي على جانب المدخلات والذكاء الاصطناعي. وأوضح هارلان جانب الإخراج. “إنه يذكرني إلى حد ما… بالمعارك التي دارت حول القرصنة في صناعة الترفيه في الثمانينيات والتسعينيات.”

وأوضح هارلان أنه بالنسبة للموسيقى، تقوم شركات التسجيل بطرح أقراص مضغوطة غير مشفرة في السوق، مما يشكل تحديًا كبيرًا فيما يتعلق بالخصوصية. وبعد أن تعلمت صناعة الأفلام السينمائية من هذا الخطأ، ذهبت إلى الكونجرس وحصلت على الحماية بموجب قانون الألفية الجديدة لحقوق طبع ونشر المواد الرقمية الذي جعل من غير القانوني التحايل على التدابير التكنولوجية المعمول بها لحماية الأعمال المحمية بحقوق الطبع والنشر. لذلك، على الرغم من أن الحماية الموضوعة على أقراص DVD كانت ضعيفة، ويمكن كسرها، “لم تكن هناك شركة مصنعة للأجهزة أو البرامج ذات السمعة الطيبة لتسهيل عليك نسخ قرص DVD”، كما أوضح هارلان. “لم تكن التكنولوجيا تمنع أي شخص من نسخ أقراص الفيديو الرقمية (DVD) في مرحلة معينة، ولكن القانون كان بالتأكيد يجعل القيام بذلك أكثر صعوبة. لذا، في رأيي، هذا درس لاقتصاد الذكاء الاصطناعي بأكمله من حيث أن القانون يميل عندما يستعد للتفوق على التكنولوجيا.

يرى هارلان إمكانية “منح بعض التعويضات الكبيرة جدًا لمرة واحدة” لمنشئي المحتوى في دعاوى حقوق الطبع والنشر المرفوعة ضد مطوري الذكاء الاصطناعي الكبار، لكنه لا يرى أن هذه المشكلات القانونية تشكل تهديدًا وجوديًا لصناعة الذكاء الاصطناعي.

ويتوقع هارلان: “سيكون هناك نوع من الأسعار المقاصة في السوق لاستخدام كل هذه الأشياء كبيانات تدريب، سواء كانت صورًا نصية، أو فيديو، أو بيانات جغرافية مكانية، أو أي شيء آخر”. “ليس هناك شك في أن ما سيجلبه الذكاء الاصطناعي للعالم سيكون له قيمة هائلة. لذا، من المفترض أن تكون هناك شركات تدر الكثير من الأرباح، مما يعني أنها ستتمتع بالقدرة المالية على دفع مبالغ كبيرة لترخيص البيانات. ولكن هذا يوحي لي، إذا كان هذا هو الاتجاه الذي ستتجه إليه الأمور، فسيكون هناك بعض الأسواق المثيرة للاهتمام للغاية لتجميع وتوزيع هذا النوع من البيانات.

ودون تقديم تفاصيل محددة، أكد هارلان أنه يبحث حاليًا في الفرص المتعلقة بتجميع بيانات التدريب، والتي يعتقد أنها قد تكون مثيرة للاهتمام للغاية.